DeFi助推以太坊2.0发展

从2020年6月开始,去中心化金融(DeFi)市场出现了强劲的复苏。根据Defipulse.com的数据,仅仅四个月内,整个DeFi协议锁仓总价值从7月份的19亿美元跃升至135亿美元。DeFi的快速增长使得以太坊区块链网络上的用户活跃度飙升。

DeFi的普及以及在DeFi协议上部署的大量资本可能会通过四个因素在2021年对以太坊产生积极影响。潜在因素包括DeFi和ETH 2.0中锁定的以太币供应量比例增加、用户活跃度大幅上升、ETH 2.0推出和扩展的必要性不断增强、以太坊区块链基本面加强。

为何DeFi市场从6月开始升温?

治理代币是2020年DeFi热潮的中心。DeFi协议以治理代币的形式拥有原生加密货币,这些治理代币允许持币人和社区决定项目的发展和未来。

Compound(COMP)和Yearn.finance(YFI)的推出标志着一个新趋势的开始,导致区块链网络上越来越多的DeFi协议推出治理代币。随之而来的是围绕yield farming(流动性挖矿)的意外热潮。

不同于以往的代币销售方式,许多主要的DeFi协议决定以更透明的方式推出代币。以YFI为例,用户将各种加密货币作为质押,免费(除了智能合约费用外)赚取YFI。由于用户完全通过质押加密货币来赚取YFI——本质上是锁定自己的加密货币以获得奖励——并赚取治理代币作为回报,因此这在短期内带来了高收益。这最终变成了一种被称为流动性挖矿(yield farming)的全市场趋势。

因素1:以太坊网络活跃度不断上升

根据热门的以太坊区块浏览器Etherscan的数据显示,以太坊网络的用户活跃度正在持续上升。9月17日,以太坊的日交易量达到140万笔,创下历史新高。此前的历史最高纪录是在2018年1月确立的,当时以太币的价格在各大交易所均超过了1,400美元。

资料来源: Etherscan.io

导致以太坊上用户活跃度迅速飙升的一个主要因素是活跃的DeFi市场。用户要想向DeFi协议或从DeFi协议发送以太币或其他代币以进行质押或使用DeFi服务,则需要通过以太坊区块链网络进行发送。因此,每次代币转账都会登记为一笔交易,记录在公共区块链上。

DeFi协议中锁仓总价值增加,意味着DeFi用户数量也在快速上升。因此,以太坊区块链网络开始出现更高的用户活跃度,导致日交易量、交易费用激增,最终导致哈希率飞涨。

因素2:由于DeFi活动频繁,对ETH 2.0和扩展的需求增加

随着以太坊区块链网络的用户活跃度大幅飙升,网络出现了瓶颈场景。在以太坊上,用户以“gas”的形式向矿工支付交易费用以发送交易。在高峰期,gas成本激增,以至于交易(尤其是质押交易)费用有时达到每笔交易100美元以上。

资料来源: The Block

最终,分析师呼吁在以太坊网上进行扩展,并强调了ETH 2.0的重要性。虽然用户活跃度的大幅增加是一个积极因素,但以太坊区块链需要促进增长才能扩大网络规模。最近几个月,特别是当流动性挖矿趋势达到顶峰时,以太坊难以满足用户的大量需求。随着时间的推移, 人们对扩展和更高区块链容量的期望日益增长,因此以太坊的联合创始人Vitalik Buterin重申了ETH 2.0的路线图。

ETH 2.0是将以太坊扩展到更大容量的关键一步。从本质上讲,ETH 2.0将使以太坊从当前的工作量证明(PoW)算法转向权益证明(PoS)共识算法。目前,以太坊和比特币一样使用PoW,它需要矿工使用计算能力来验证交易。PoS算法不依赖于矿工,因为用户通过质押集体验证交易。

算法奖励惩罚竞争
PoW求解计算密集型数学方程提出无效区块,将面临失去奖励和开采该区块所消耗的资源的风险 采矿设备和能源成本
PoS将财富作为抵押品,并对交易和区块进行投票 提出无效区块,将面临失去全部或部分奖励和质押担保物的风险所质押财富的数额 

对于以太坊来说,当用户质押以太币时,在取消质押之前,他们将无法使用以太币。但在质押期间,以太币持有者会因为参与网络验证交易和维持PoS系统而获得奖励。

V神(Vitalik Buterin)明确了ETH 2.0路线图

目前,以太坊每秒处理14至15笔交易(TPS)。要处理DeFi协议这样要求很高的应用,这样的交易容量是不够的。ETH 2.0将容量大幅提升至6,400倍。通过ETH 2.0扩展以太坊的阶段可以解释为两个步骤:

  1. 在没有ETH 2.0的情况下,分片化的rollup可以达到1,000到4,000 TPS
  2. 在使用ETH 2.0进行分片的情况下,可以达到25,000到100,000 TPS

最初,V神解释说,ETH 2.0路线图有三个阶段:PoS(权益证明)、分片、然后是分片化的交易处理。然而,在最近的一份声明中,Buterin指出,分片之前可以先运行分片化的 rollup,这可以在没有ETH 2.0的情况下进行。这样一来,以太坊的扩展可以分两个阶段实现,而不是三个阶段。

ETH 2.0的可视化路线图 资料来源: V神(Vitalik Buterin)

Rollup将立即提供1,000到4,000TPS的速度,这将是当前以太坊区块链容量的大约100倍。随着时间的推移,ETH 2.0将通过分片使TPS提高到25,000TPS以上,从而进一步扩大区块链容量。

资料来源: Bybit

因素3:在POS和DeFi中锁仓的以太币较多,流通中的以太币较少

为了让ETH 2.0发挥作用,用户可以通过质押自己的以太币来充当验证者的角色,集体验证以太坊区块链上的交易。根据新的协议,用户需要在存款合约中存入32个以太币才能成为完整的验证者。因此,在2020年7月,持有至少32个以太币的地址数量突然激增。

资料来源: Glassnode

ETH 2.0主网的启动需要将至少16,384个验证者中的524,288个以太币锁定在单向存款合约中,这将在主网启动后立即降低以太币的流动性供应量,并可能在短期内推高价格。

同时,DeFi的兴起导致以太坊的大部分供应量被锁定在DeFi协议里面。在11月初小幅下挫后,锁仓数量又攀升至接近900万以太币的水平。仅Uniswap就在其流动性资金池中锁定了320万以太币。在ETH 2.0和其他DeFi活动之间,特别是在主网刚启动后的一段时间内,以太币的流动性将大大减少,这有可能为以太币的价格创造上涨动力。

资料来源: DeFi Pulse

可以这么认为,流通中的以太币减少,可能会导致ETH 2.0中的以太币使用量减少,进而阻碍以太坊的扩展。然而,包括三箭资本首席执行官 Su Zhu 在内的行业高管反驳称,以太币在整个DeFi中使用实际上让ETH 2.0前景更加乐观。Su Zhu认为,更多的以太币正从交易所提取出来并在Defi链上使用。这就提高了用户的整体熟练度,意味着更少的用户会把以太币留在交易所,更多的用户更有可能参与到ETH 2.0中。

Zhu表示,大量以太币从交易所提取出来,并在DeFi链上使用,这一事实“极大地提高了用户的平均熟练度,这对质押的去中心化是有利的。”他补充说,“认为每个人都会因为方便而在交易所进行质押的想法已经过时了。”

因素4:以太坊哈希率处于历史最高位

10月,以太坊区块链网络的哈希率创下历史新高,达到每秒25万太哈希。Glassnode的研究人员认为,哈希率急剧攀升是源于DeFi的炒作。“以太坊哈希率创下了历史新高。在#DeFi炒作和费用激增的情况下,以太坊矿工将哈希率推到了一个新的历史高点,”他们解释说。

资料来源: Glassnode

在以太坊转向PoS之前,哈希率仍将是衡量区块链网络安全水平的重要指标。因此,至少在短期内,以太坊创纪录的高哈希率是可持续性和安全性方面的积极因素。